配当&優待実施株

スシロー(3563)の配当・優待について。業績の安定成長も魅力的

回転ずしチェーン国内トップシェアのスシローGHの分析です。

たまにスシローに行くのですが土日はもちろんのこと平日の夜も人が多く、いつ行っても人気のお店だと思います。

最近は海外出店にも積極的で飽和状態にある国内から海外へと比重を移している動きが見れるので個人的に期待しているのですが、スシローの魅力はなんといっても継続成長高い利益率です。ぜひ注目してみてください。

サイト管理人
サイト管理人
配当と優待もあって人気の銘柄だよ

スシローの業績について

スシローの業績には3つのポイントがあります。

  1. 高い増収率と増益率
  2. 月次成長の継続性
  3. 営業利益率の高さ

この3つに注目してみてください。

ポイント①2019年9月期の業績

【前期比増収・増益率】

  • 売上収益  +13.8%
  • 営業利益  +24.1%
  • 当期利益  +24.6%

文句の付けようのないほどの高成長です。

売上収益の増収率(+13.8%)以上に、営業利益の増益率(+24.1%)が高くなっていますが、これは利益率の改善によるものであり毎年このようになるわけではありません。

通常は売上の増収率とほぼ同じ増益率となるか、売上の増収率以下になるはずです。

2020年9月期の業績予想

【2020年9月期業績予想】

  • 売上収益 +12.4%
  • 営業利益 +12.0%
  • 当期利益 +2.5%

2020年9月期も魅力的な高成長です。

売上収益と営業利益の両方で2ケタ成長!
飲食業界では3%の増収増益で高水準と言われるほどですからスシローの凄さが分かります。

女性投資家
女性投資家
スシローの凄さは分かるけど何で営業利益で12%も増加しているのに当期利益は2.5%しか増えていないの?
サイト管理人
サイト管理人
それはIFRS16号を適用することになったからだよ!
女性投資家
女性投資家
何それ!?
サイト管理人
サイト管理人
16号はリースに対する会計基準の見直しのことだね。もし会計基準が今まで通りなら当期利益も10%ほどの増益になるみたいだよ!
スシローHD-決算説明資料より

ざっくりとIFRS16号について説明すると今までの会計では計上する必要のなかった減価償却費と利息費用を計上しなければならなくなりました。

利息費用といっても借り入れの利息のようなものではなく、資産の割引現在価値を意味するためキャッシュには影響しません。もちろん減価償却費もキャッシュには無関係です。

つまり本質的なスシローの力は変わりません。

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ポイント②スシローの月次情報

業績の1つ目のポイントである増収・増益率を説明しましたので次は2つ目のポイントである月次に注目してみましょう。

既存店の売上推移に注目です!!

スシローGH-月次情報より

 

スシローGH-月次情報より

 

上記の黄色で囲ったところが既存店の前年同月比売上高をしめしています。

100%が前年同月と全く同じ売上高、100.1%以上になると前年より売上高が増加していることになります。

上記では2018年10月から2020年2月までの月次を載せていますがなんと一度も既存店売上高が前年同月を下回っていないんです!

他の飲食店が、「土日の数が~」とか「台風が~」とかで言い訳する中スシローには関係なし!
既存店売上高は飲食系企業にとっての生命線ですから素晴らしい水準です。

ゆいつ2019年7月に客数が100%を下回っていますが客単価の増加でカバーしています。

 

既存店100%越えは28か月連続を達成!

スシローGH-決算説明資料より

 

2017年10月に100%を下回っていますが、2017年11月から100%越えを継続しています。

上記資料は2019年9月期の資料なので24か月連続となっていますが、2020年2月度の月次が発表されている現在でも連続100%越えは継続中なので、28か月連続(継続中)となります。

ポイント③ 高い営業利益率

同業他社であるくら寿司と比較してみましょう。
同社も全国展開する回転ずしチェーン店です。

くら寿司の営業利益率

くら寿司決算短信より

くら寿司の2019年10月期の決算短信です。

直近2期の営業利益率は以下のようになります。

【営業利益率の計算】(単位:百万円)

2019年10月期
5,475÷136,134=4.0%

 

2018年10月期
6,875÷132,499=5.1%

サイト管理人
サイト管理人
過去の推移をみると大体5%前後がくら寿司の営業利益率となっているようだね!

 

スシローの営業利益率

スシローGH決算短信より

スシローの2019年9月期の決算短信です。くら寿司同様、2018年と2019年の両方が記載されているので比較してみましょう。

【営業利益率の計算】(単位:百万円)

2019年9月期
14,546÷199,088=7.3

 

2018年9月期
11,718÷174,883=6.7

直近2年の平均を見ると営業利益率は7%となっています。

くら寿司は営業利益率が5%ほど、スシローは7%ほどでした。

2%の差があることはつまり、1皿100円のお寿司が食べられるごとに2円ずつ利益に差が出ることを意味します。

厳密には原価率に上下があるためそう単純ではありません。

この高い営業利益率もスシローの魅力の1つです。

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スシローの株主還元について

スシローは配当金株主優待の両方を還元策として実施しています。

配当金について

2018年は1株あたり85円、2019年は1株あたり90円の配当金となっています。

2020年も1株あたり90円の予想となっており、現在株価(6,540円)で配当利回りを計算すると

90円÷6,540円=1.37%

配当利回りは1.37%です。

女性投資家
女性投資家
株価6,000超えなの!?
こんなの高すぎて買えないよ!
サイト管理人
サイト管理人
そんな投資家さんに朗報!2020年4月をもって株式を4分割することが決定しました!パチパチ
女性投資家
女性投資家
やった~!
それなら10万円台で買える株になるってことね!
分割することで配当金額も変更になりますが配当金も4分割するだけなので利回りは変わりません。

 

株主優待について

株主優待はスシロー・スシローコノミ・杉玉で使える食事券です。

従来の優待は以下のようになっていましたが、分割に伴い2020年から変更になります。

スシローGH-決算説明資料より

【分割前の優待】

保有株数 優待金額
100株以上 4,000円
200株以上 8,000円
500株以上 20,000円

 

従来は100株ホルダーだと年間で4,000円の優待でした。分割後はこちら!

スシローGH IR情報より

 

100株ホルダーの場合、もらえる優待金額は年間2,000円‼

株式は4分割するので優待金額も4分の1になるのかと思いきや優待金額は2分の1にしかなっていません。つまり従来と比べて優待利回りは2倍‼※100株ホルダーのみ

優待利回りは以下のようになっています。(4分割後の100株保有として計算)

2,000円÷163,500円=1.22%

※163,500円(株価1,650円)=株価6,540円の4分割

 

配当金と合わせて総合利回りは2.59%‼

高成長企業でこの利回りはとても良いですね!

 

スシローの成長性

スシローGH財務ハイライト-売上収益

 

スシローGH財務ハイライト-営業利益

 

スシローGH財務ハイライト-当期純利益

 

スシローは今まで国内事業を中心に継続して安定成長を遂げてきました。

今後は海外事業に視野を広げ展開していくようです。

スシローグローバルホールディングスは11月8日、海外展開を加速し、今期約50億円を投資し22~26店を海外に出店する計画を発表した。水留浩一社長CEOは、「今期の出店計画は国内スシロー事業と海外事業がほぼ同数の出店計画で、来期ぐらいからは海外の出店数が国内を上回る構造になる。1店舗あたりの売上は、海外の方が大きくなっている。新規出店での売上増加分は海外が国内を抜いていくことが今期あたりから起こる。新規出店では、海外が成長の一翼を担う形がようやくできた。海外は、これからまだまだエリア展開をするので、成長率は高くなる。そうすると、売上の比率は海外が高くなってくる」と述べた。
引用:流通ニュース

 

ポイント
  1. 今期約50億円を投じて海外へ22~26店を出店
  2. 来期ぐらいから海外の出店数のほうが国内より多くなる
  3. 1店舗あたりの売上は海外のほうが大きくなっている

 

この内容からもスシローとしては今後、海外に力を入れていくことが分かります。

スシローへの投資は検討する価値あり!

SBI証券-スシローGH株価チャートより

コロナショックの影響で株価は大きく影響を受けて下落していますが、スシローの基盤が揺らいだわけではありません。

さすがに3~5月あたりは既存店売上が前年割れするかもしれませんがすぐに戻ってくれることでしょう。

客数が減少したとしてもスシローは客単価も順調に上げているので大きく業績が悪化することはまず考えられません。

客単価も前年同月比100%越え

 

もちろん海外出店にも期待がかかります。

営業CFも順調に増えており、財務面も良好と言えます。

営業CFは大幅増加!

 

スシローは投資対象として多くの魅力があります。株式分割そして優待が改良されることでますます個人投資家から注目が集まるかもしれません。

私も投資候補として監視を続けたいと思います。

 

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